週末は野暮用でブログを書く時間が作れず・・・

昨晩の相場：イエレン発言はハト派的、その後のフィッシャー発言がタカ派的ととらえられる

金曜の晩は注目されていたイエレン議長のジャクソンホール講演が実施されました。

当初の反応は利上げの準備が整いつつあるとして、マーケットはタカ派的と見たようですが、利上げ時期について明確なタイミングに言及しなかったこともあり、ハト派と見る動きが強まりました。

しかしその後フィッシャー副議長がイエレン議長の発言を早期利上げを肯定したということだ、とコメント。市場は再びFedのタカ派的なスタンスを織り込みに行くという上下に荒い展開となりました。

結果的にドルが上昇。ドル円は102円台を一時つけた後、101円台後半へ。米株は小幅に下げ。債券は売られました。

今日の相場見通し：金曜日の米当局者発言を総括する動きか。黒田総裁発言の織り込みも。

結局米国はいつ利上げするのか、その後の利上げペースはどうなっていくのか？

金曜日の当局者発言を聴くと、マーケットはタカ派的ととらえたようですが、もしイエレンとフィッシャーのコメントが伝わるタイミングが逆だったりしたら結果は真逆をいっていた気がします。

つまり、スタンスは以前と変わらず、データ次第、ってことです。

フィッシャーの発言で9月利上げの可能性が高まったように感じますが、イエレンもフィッシャーも特に以前からスタンスを変えたわけでもなく、発言していた内容は以前と比較しても一貫性がありました。

Fedとしてはデータ次第で9月利上げの可能性は十分にあると考えているので、市場の利上げ期待を極端に後退させたくない、なのでイエレンはタカでもないハトでもないデータ次第という大前提を語り、周辺の人たちがややタカ派的なコメントをすることで利上げ期待をコントロールしている、ということかと思います。

連銀総裁がタカ派的なコメントばかりしているように感じますが、これは裏返せば市場がなんでもかんでもハト派的に都合よく解釈してしまうためだと思われます。そのさじ加減の表れなんでしょう。

ということでややタカ派的に反応してしまったマーケットは週末の雇用統計で再びデータ次第、という言葉の重要性に気づかされることになる気がします。

週内はドル高傾向が続きやすく、円安の恩恵を受けて日本株は強めに推移しそうですが、ドル高で米株が重たくなるためさほど上振れ余地もなさそうです。

米債に引きずり降ろされた円債は土曜の夜に黒田総裁が利下げ余地がまだ十分に残っていると発言したことをどの程度真剣にとらえるか注目です。

それを除けば円債は需給環境がいいので、とりあえず下げて始まった後は徐々に戻していく展開と想定しています。